恶化了中低收入国家的债款可持续性问题
恶化了中低收入国家的债款可持续性问题
美国经济学家巴里·艾肯格林（Barry Eichengreen）日前为美国《交际》双月刊网站撰文，文中他借用了美国前财务部长约翰·康纳利（John Connally）的一句话——美元是每个人的问题，指出这段时间美元的上涨恶化了许多低收入和中等收入国家的债款可持续性问题。
文中艾肯格林指出，这些国家在外国投资者手中的很大一部分公司债款是以美元来计价的。当美元走强时，这些债款的偿付和偿还变得更加贵重。即使外债是以当地货币进行核算，兑美元的汇率跌落也会形成问题。美国金融公司看到自己这些外国投资可能会蒙受损失，就纷繁从新式商场资产中撤出，在这一恶性循环中给外国货币的价值带来额定的下行压力。
艾肯格林说，由于全球大宗商品价格以美元计价，当各国辅币贬值时，进口成本就会上升，这种动态会导致各国政府最不想看到的通货膨胀。正因如此，越来越多的央行开端干涉外汇商场，使用其美元储藏购买辅币，然后支撑辅币。但他们出售的大部分美国国债终究都被兜售到美国金融商场，这只会添加美国国债的超额供给，推高收益率，并反而使美元走强。此外，新式商场的央行对外汇商场进行干涉往往被视为经济疲软的痕迹，然后导致更多的经济和金融动乱。
就美联储而言，它不会由于对国际其他地区产生晦气影响而抛弃其对立通胀的加息计划。它能够激活向外国央行供给美元的互换额度，并商洽新的互换额度。但是，相对于全球金融商场的规模，这些都是小菜一碟。假如外国央行使用它们进行更多的外汇商场干涉，所供给的美元就会回流到美国。
文章还提到，达成相似1985年《广场协议》那样的协调干涉是不可能的。该协议中美国和其他国家政府赞同一起兜售美元兑外国货币，使美元贬值。当时，法国、联邦德国、日本、英国和美国花了多年交际努力才达成一致。如今国际，必须参加这种干涉的相关国家的数量要多得多。而要完成这样的协议，则需求美联储降低利率。鉴于现在美联储和美国财务部对抑制通胀的重视，这样的削减将不会得到支撑。
文章以为，国际货币基金组织对这个问题也束手无策，他们正在为陷入财务窘境的国家推出更多项目。比方向负债严重、存在结构性问题的国家供给长期贷款，而不是为干涉外汇商场供给资金。
文章表明，由此可见各国支撑本国货币兑美元汇率的唯一可靠办法是提高利率，这将鼓舞资金流入本国资产商场，但在当时情况下，此举会令人不安。从长远来看，解决之道是各国央行将外汇储藏多元化，各国将外汇交易多元化，从美元转向欧元区、人民币和其他经济体的货币。
