知乎的盈利之路：两年亏损15亿 无法平衡用户体验与商业变现
2020年初，知乎正式推出商业内容解决方案（知+）。在这一服务模式下，用户可以通过付费来获得图文、视频内容的额外曝光，提高传播效果。此外，付费用户还可以通过名为“知+”的插件获得更多流量，与百度推广有着某种异曲同工之妙。
从收入构成上看，知乎营业收入主要来源于广告、付费会员及内容商务解决方案三大部分。2020年，知乎广告收入为8.43亿元，占比62.4%；付费会员收入为3.2亿元，占比23.7%；内容商务解决方案收入为1.36亿元，占比10.04%。
作为PE投资的宠儿，知乎近几年屡有上市传闻，但均未成行。从招股书所披露的营收数据来看，持续的大额亏损或许是知乎迟迟未能上市的一大原因。
值得一提的是，两年亏损15亿元，还是知乎近几年持续在商业化推广方面发力的结果。成立以来，知乎一直在商业化变现方面进展缓慢。直到2016年公司才试水在线广告业务，2018年推出付费内容，并于2020年初正式推出内容商务解决方案。可想而知，未披露经营数据的前些年，知乎财务状况更不乐观。
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2010年，拥有软件工程师和IT记者双重身份的周源创立了知乎，是国内第一家知识类社区。2011年，知乎进入创新工场，之后获得启明创投、赛富投资基金等机构以及知名投资人徐小平、蔡文胜等人的早期投资。
天眼查信息显示，知乎赴美IPO之前已经进行过8轮融资。除去未披露金额的D+轮融资外，公司累计融资金额已经超过8.8亿美元。除去上述明星风投外，公司股东还包括腾讯、搜狗、快手、百度等互联网巨头。
随着月活人数增长以及付费比例的增加，知乎付费会员收入在2020年实现了264.2%的同比增长，占比由2019年的13%上涨到2020年的23.7%。其中，用户付费比例从2019年的1.2%提高到2020年的3.4%。
砺石导言
3月5日晚间，国内首个知识类社区知乎首次向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO申请，公司计划在纽约证券交易所挂牌上市，代码为“ZH”。经历过前后八轮融资后，知乎上市靴子终于要落地了。
招股书显示，2020年，知乎实现营业收入13.52亿元，净亏损5.18亿元。2019年，公司营收为6.71亿元，亏损金额高达10亿元。
两年亏损15亿元
截至2020年12月31日，知乎现金和现金等价物为9.58亿元。若按照之前亏损幅度计算，知乎这一现金储备规模显然并不富裕，本次赴美融资也就在情理之中。
除了上述三大业务外，知乎还有少量在线教育和电商业务，也就是上图中“其它”部分业务收入。2020年，知乎在线教育和电商等业务共实现销售收入5263万元，占比为3.9%。 共2页 [1] [2] 下一页 高度依赖广告变现 成立了10年之后，知乎开始冲击美股上市。作为国内最大的在线问答社区，知乎目前亏损金额惊人，盈利之路道阻且长。如何平衡用户体验和广告变现之间的冲突，仍是十岁的知乎最需要的“答案”。 从股权结构来看，知乎创始人周源持股占比约8.2%，并拥有46.6%的表决权。机构投资者中，创新工厂持股13.1%、腾讯持股12.3%、启明创投持股11.3%、快手持股8.3%、今日资本（BVI）持股6.8%。
2016年以来，知乎先后推出原生文章广告、展示广告、原生问答广告等产品，广告收入逐渐增加。2019年、2020年，公司广告收入分别为5.27亿、8.43亿，收入占比分别为86.1%、62.4%。
2019年8月12日，知乎完成了IPO前的最后一轮融资，总额为4.34亿美元。由快手领投，百度跟投，腾讯和今日资本原有投资方继续跟投。完成公司成立以来金额最大的一轮融资后，知乎总估值达到35亿美元。
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