新一轮全球金融危机，从英国开端引爆？

新一轮全球金融危机，从英国开端引爆？ 

英国辅弼特拉斯(Liz Truss)新官上任，想要大刀阔斧重振英国经济，却没想到激进的减税方案引发了英国本钱商场大地震，英镑暴降改写前史新低，英国国债演出“大崩盘”，养老金挨近溃散，为了防止更大的危机，英国央行不得不出手救市。

虽然在英国央行宣告无限量购债操作后，英国的这场史诗级金融危机才暂时安静下来。可是，此次危机暴露了全球在对抗通胀方面的脆弱性，引发人们对新一轮全球性金融危机的忧虑。

“ 恐惧是会感染的，” Seven Investment Management LLP高档策略师Ben Kumar标明，“（养老）基金兜售加重英国国债动摇，导致英镑因不安稳而兜售，引发英国财物外流， 从而引发全球（财物）遭受平行式的兜售。”

与此同时，全球商场也发出了正告信号。一项目标显现， 全球货币和债券商场的动摇性已飙升至2020年3月以来的最高水平。此外， 美国银行的全球跨财物商场危险目标也跃升至自疫情迸发以来的最高水平。

美国金融商场也发出溃散的信号，随着接连第三次暴力加息落地，衰退恐慌加重，美股本年以来的跌幅现已排到史上第三。

美国前财务部长萨默斯周四正告称，现在的商场危险看起来与2008年金融危机迸发之前呈现的危险惊人地类似，而英国的危机或许会延伸至全球。

全球商场动摇加重、通胀忧虑延伸、美联储激进加息影响外溢......新一轮载入史册的全球性金融危机或正在酝酿傍边。

英国“惊魂一周”，更大动乱或在酝酿中

9月23日，英国政府推出自1972年以来最大规划的减税新政，却没有详细阐明如何筹资，更让商场忧虑的是，减税会添加财务赤字，加重商场对英国“财务主导”（fiscal dominance）和通胀危险的忧虑。

特拉斯推进经济添加的雄心与央行操控通胀的政策态度完全相左。外界以为，这是一场英国与前史、与未来的赌博，押注的不仅是新方案能否成功本身，还有整个英国的经济远景。

一时间，英国商场堕入动乱，英镑兑美元汇率跌至创纪录低点，英国国债遭到大幅兜售，英国养老金面对大规划追加保证金的要求。

为了安稳商场，英国央行临时紧迫启动了650亿英镑的债券购买方案，祭出了一边加息、QT进行紧缩，一边QE进行“宽松”的扭曲操作。

英国央行的紧迫干预防止了养老基金大举兜售英国国债或许引发的一场金融灾难。

商场迅速企稳，长时间债券逆转了走势，并呈现了有史以来最大的涨幅，而英镑周五从创纪录低点反弹，交易在1.12美元上方，这是自2020年以来的最大单周涨幅。

可是， 英国商场时间短的安静之下，一场更大的动乱或许正在酝酿之中。

一项目标显现对英镑的情绪依然十分看跌。交易员用来衡量买英镑卖志愿强弱的技术目标—— 恐惧贪婪指数，正处于2016年英国公投决议退出欧盟以来最看空的水平。

英国央行重新启动的财物购买方案只会持续两周，且商场预计未来几个月英国央行将继续进行大幅加息。 特拉斯对减税方案的坚决态度注定将成为悬在商场上方的一把达摩克利斯之剑。

剖析以为，即使英镑兑美元跌至平价的局势得以防止，也或许不会持续太久—— 除非特拉斯对其价值约450亿英镑的减税方案态度呈现180度大转弯。

关于英国而言，当前已是山雨欲来风满楼。不仅如此，英国或将飞出 下一个黑天鹅 ，10月21日，全球三大评级组织中的标普和穆迪将重新评估英国政府的信用评级。

穆迪现已将英国政府推出的50年来最大规划减税方案打上了“负面”的评估标签，以为这一举措将威胁到英国在投资者心目中的信誉，但穆迪尚未将英国评级展望下调为负面。 标普则先行一步，本周五虽然维持英国AA/A-1+主权评级，但已将评级展望由“安稳”下调为“负面”。

信 用评级下调会对英国的外债形成压力，有或许影响经济远景。若财务状况持续紧张，英国主权信用评级或许遭到下调。

英国面对的对立 其他国家也逃不掉

清楚明了，这一次英国金融商场遭受重创的导火线是，在英国央行宣告接连第2次加息50基点之后，英国财务部又宣告了半个世纪以来的最大减税方案，引爆了商场对通胀的忧虑。

关于大规划减税方案，英国民意沸腾，但特拉斯仍不回头，依然坚称，要将大规划减税方案坚持到底。另一方面，英国监管正忙着与投资者召开会议，以防止金融动乱再次迸发。英国财务大臣也忙于向华尔街银行和全球投资者解说减税方案。

整个进程暴露了英国货币政策和财务政策之间迅速激化的对立， 以及平衡通胀和经济增速之间的对立。这两项对立，尤其是后者，全球各国央行都无法防止。

对此，顾问公司Richard Bernstein Advisors副首席投资官Dan Suzuki标明：

英国政策溃散一直是近期商场行动的重要驱动力。” “鉴于大多数商场面对类似度很强的宏观因素——高通胀、添加放平缓货币政策收紧等， 投资者经常将一个商场的新政策外推到其他商场。

投资公司Principal Global Investors首席全球策略师Seema Shah告诉媒体， 金边债券（英国国债）商场是英国特有的，但通胀不是，对通胀的忧虑正在全球各地延伸。

在大西洋彼岸的美国，美国10年期通胀保值国债(TIPS)实际收益率本周一度触及十二年来的最高水平，投资者押注通胀压力将迫使美联储在可预见的未来坚持较高的利率。

美国也愈发忧虑英国商场动乱，9月29日音讯，拜登政府对英国政府经济方案引发的商场动乱感到震动，并设法鼓励辅弼特拉斯团队重新评估其大幅减税方案。IMF强烈抨击该方案并标明正在“密切重视”英国事态开展，正告称“无针对性”的一揽子方案或将引发通胀飙升。前述全球评级组织穆迪也正告英国政府，无资金支撑的减税方案或许导致预算赤字扩大和利率上升，将英国2023年GDP添加预期从0.9%下调至0.3%。

另一方面，在通胀高企 ，美联储不断加息的背景下，标普本年以来累计下挫了25%，跌幅现已排到史上第三（1931年以来）。相比本年1月的纪录高位，标普500的市值蒸腾约10万亿美元。

美国前财务部长萨默斯（Larry Summers）周四也正告称，现在的商场危险看起来与2008年金融危机迸发之前呈现的危险惊人地类似。

“咱们正在经历一个危险升高的时期，就像2007年8月人们变得焦虑相同，我以为现在应该是一个更加焦虑的时刻。某种东西行将溃散，不仅是在英国，还会在美国，这是一个古怪的偶然。”

从英国开端，这轮危机或延伸全球

英国商场与其他发达商场高度交融。作为全球主要金融中心，英国在美国和全球其他商场的财物上投资了数万亿美元。

美国作为全球第一大经济体，其一举一动也影响着全球金融商场的走势。

从前史经验来看，美联储的紧缩周期往往会引发全球性的金融问题，其间最明显的是2008年全球金融危机，还有多轮新兴商场危机，1998年对冲基金长时间本钱管理倒闭引发的金融商场地震，以及2019年9月隔夜假贷商场的内爆。当宽松的钱消失时，坏事就会接踵而来。

自美联储开端加息以来，美元强势形成其他货币承压，导致多国被迫跟从加息，引发了一场本币保卫战，但结果通常以“血流成河”告终。

现在看来， 英国或是美联储激进加息的第一个主要受害者。

此外， 全球商场走势的同步性比以往更强，其间一项目标显现， 跨财物相关性挨近17年来的最高水平。

英格兰银行承诺无限量购买长时间国债后，英镑几乎收复了一切失地，但当天的跨商场动摇性依然很高。 从整个星期来看，美国10年期国债收益率一直与英国金边债券坚持同步动摇。

在美国银行看来， 随着美国债市压力迫临临界点，美联储若再不调整政策，债市失灵的危险加重，局势将变得一发不可操控。 到时的美国将成为下一个英国 。

也有 人以为现在忧虑英国危机会演变成为全球性金融危机还为时过早。

投资公司Columbia Threadneedle Investment高档利率策略师Ed Al-Hussainy标明，只有当英国的兜售浪潮开端危害美国债市后，这种状况才会发生。

在咱们看来，到目前为止，它加重了流动性的不足，但不足以引发对金融安稳的忧虑。

萨默斯也供认，没有太多痕迹标明世界其他商场表现“紊乱”，但考虑到地缘政治紧张局势持续、经济政策远景的不确定性添加、基础通胀率持续高企、大宗商品动摇加大，这种状况或许在眨眼之间发生变化。

他标明， 当像英国这样的大国经历这样的事情时，或许会发生超出范围的结果。他把财务问题比作地震前的震颤。他说， 虽然有时震动会曩昔，但现实并非总是如此走运——2007年的状况就是如此。