阿里的“攻守道”：核心商业稳健增长，持续加码长期投入
但值得注意的是，多引擎增长的另一面，是各个业务仍然需要真金白银的长期投入。事实上，如今阿里云、菜鸟网络等业务的成绩，已经是过去数年持续重金投入的成果。
中国零售市场的电商零售业务（体现为客户管理收入，即 Customer management）一直是阿里的基本盘，在高鑫零售并表前，其贡献的营收常年占到了营收大盘的一半左右。
即便考虑到去年同期因疫情产生的负面影响，用户规模持续膨胀，依旧意味着业务面取得了稳健的增长。这最终使得常年徘徊在 20-30% 上下的客户管理收入（Customer management）同比增速，骤升至本季度的 40%。
这一系列数据，反映出即便面对激烈的外界竞争，淘宝等阿里系电商平台的核心指标，在保持高度稳定基础上，持续健康增长。
如果剔除这一一次性损益项目后，本季度的经营损益重新归正，同比增长 48%。
得益于此，2021 财年，阿里巴巴生态体系的全球年度活跃消费者达到超过 10 亿的里程碑。其中，8.91 亿消费者来自中国零售市场、本地生活服务和数字媒体及娱乐平台；约 2.40 亿则来自海外，这体现出阿里全球化战略继续稳步向前。
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而纵观整个 2021 财年，阿里全生态 GMV 为 8.119 万亿元，其中，中国零售市场 GMV 为 7.494 万亿元。对比 2020 财年，阿里全生态 GMV 为 7.053 万亿元，中国零售市场 GMV 为 6.589 万亿元。2021 财年，阿里全生态 GMV 增幅达 1.066 万亿元，中国零售市场 GMV 增幅 9050 亿元，无论是总大盘还是增量，都相当可观。
但需要注意的是，本季度的利润水平，并不理想。财报显示，本季度阿里巴巴录得 76.63 亿的经营损失，去年同期则是 71.31 亿元的经营利润，同比转亏。
多引擎持续驱动增长，长期估值有支撑
与此同时，菜鸟、阿里云、本地生活服务等多项长期投入业务，也在 2021 财年取得了较好成绩。
