快手科技：中期商业化进程加速 产品模式持续变革
在“去中心化”体系下，优秀的内容并不会获得更多的曝光，KOL更倾向于让用户喜欢自身的“人设”，快手的分发逻辑是基于用户对KOL“人设”的喜爱而分发。快手现行的盈利模式核心也是基于“人设”的老铁经济：
▍快手是国内市场份额领先的短视频平台。
截止2020年9月，快手APP与小程序的平均DAU/MAU达3.05/7.69亿，日均曝光超过千亿级别。快手董事会及管理层团队技术背景深厚，并拥有丰富的互联网公司运营管理经验。公司创始人宿华与程一笑稳定控股，同时腾讯作为公司第一大B类股东，股权结构稳定。目前快手已经成为全国第二大的短视频平台、最大的直播平台以及第二大的直播电商平台，并持续拓展商业化边界。
短视频行业竞争加剧，竞争者对公司业务造成较大冲击风险；直播电商供应链及商品质量风险；社区内容审查监管趋严风险；公司产品策略推进效果不及预期风险；内容优化不足及版权纠纷风险。
在产品模式上，快手积极推动快手极速版和主站App(新用户)向单列流模式转型，从“去中心化”转向“中心化”分发，增强优质内容的分发效率，增强用户增长能力。同时平台大力引入拓展优质内容品类和头部明星，提升用户时长；在商业化上，快手将在广告业务及直播电商业务加速发展。
③快手仍面临抖音、视频号、B站短视频领域的激烈竞争。抖音与快手在用户规模和使用时长上接近，同时用户重合度持续提升。随着快手产品变革后与抖音App相似度提升，以及短视频商业化领域竞争升级，未来两平台将面对直接竞争。快手与视频号在内容创作生态、内容分发逻辑和商业化能力上具有较强的相似性，未来竞争预计加剧。B站开始拓展短视频内容，未来或将分流年轻用户群体。
▍快手的机遇在于产品模式变革和商业化边界拓展。
▍快手的现行商业化模式是基于“去中心化”流量体系下的“老铁经济”。
当前短视频用户规模增速趋缓同时渗透率较高，根据艾瑞咨询数据，2020年国内短视频平台日活用户达到6.29亿人，同比增速降至27%；根据Questmobile数据，用户渗透率基本稳定在70%左右的水平。但用户使用时长及粘性仍持续提升，根据艾瑞咨询数据，2020年国内短视频平台用户日均使用时长达84.3分钟，同比提升25.8%。
▍短视频产品渗透率较高，商业化将加速。
③广告：2020年前三季度平台广告营销收入达133.43亿元，同比+212.6%。随着公司产品模式更新，广告业务有望加速增长。根据App Growing数据，快手广告在游戏、美妆等领域转化效果出色，当前快手平台广告投放CPM费用在20-30元左右，未来快手广告的公域触达力和私域信任力有望持续提升，带动广告单价进一步增长。
②直播电商：基于主播“人设”带来的强信任关系，用户会对KOL推荐的商品有更高的购买转化率和复购率，2020年前11个月平台电商GMV达3327亿元，预计全年有望达到4000亿元；
②快手需要关注如何提升产品模式、内容战略从而保持用户规模和粘性的增长。快手的“中心化”新产品快手极速版和网赚模式上线带来新的用户规模和粘性的提升，但是上线一年后用户规模及粘性增速再次趋缓。我们认为，未来快手仍需在产品模式、内容战略等方面进行变革，包括推进头部内容生态建设(引入头部明星等优质创作者、“小剧场”等中长视频领域发力等)、产品上兼顾社交性与分发效率的统一；
▍快手的挑战：
