合生创展集团标普信誉评级逆势上升

合生创展集团标普信誉评级逆势上升

4月24日，标普将合生创展集团有限公司（简称“合生创展集团”）的评级展望从负面调整至“安稳”，一起，标普承认了该公司的“B”长时间发行人信誉评级。安稳的展望反映了未来12个月合生创展集团流动性恶化的危险降低。

据悉，在2023年2月16日，惠誉承认合生创展集团的长时间外币发行人违约评级（IDR）为'B+'，展望安稳；一起承认合生创展集团的高级无典当评级及其未归还的高级无典当票据的评级为'B+'，回收率评级为'RR4'。本年四月，惠誉《突出房地产危机重围的中资房企》的研究陈述指出，合生创展集团尽管出售规划较小，也是陈述里唯一一家到 21 年 6 月底的非出资级开发商，可是它在一线城市的聚集是其坚持融资途径疏通及具备弹性（可修正的）合约出售金额关键，也支撑了其生计运营。一起慢周转的运营策略，也无需经过无担保告贷和灰色融资途径来获取追求添加的资金。

标普、惠普关于合生创展的评级展望，也反映出合生创展集团出售的改进。该公司在2023年第一季度的合同出售额为110亿港元，添加了30%。到2023年，合约出售额或许会添加15%-20%，到达420亿-440亿港元。一起，以为合生创展集团在一线城市出售和布局使其具备杰出的商场出售潜力及相对有弹性的出售体现。回望 2022 年，在面临大多数民营房企出售降幅为40%-60%的商场情况下，合生创展集团录得人民币 325.79亿元的合约出售额，同比下降23%，降幅低于同行平均水准。

一直以来，合生创展坚持深耕环渤海、长三角、大湾区一二线中心城市，这些持有早、成本低、溢价高的优质土地，不只贡献了可观的出售及赢利，也为其隔离了三四线商场下行的危险。据其2022年年报显现，到2022年12月31日，土地储备总量为2872万平方米，其间地产板块的75%的土储和商业板块95%的土储都位于一线城市，为集团未来的继续盈利供给了柱石。合生创展也在加大开发力度和供货节奏，在确保财政安全性的根底上会相对铺开出售速度，确保现金流安全。

其次，该公司坚持中高端精品品质化战略，打造高品质产品，继续提高产品差异化和创新力，为城市开展与人居变革发明价值。尤其是在高端产品领域打造的合生缦系，彰显出合生创展创始高端生活方法差异化的中心竞争力。在本年第一季度首开盘的缦云上海，也取得了2.5小时出售42.44亿人民币的成绩，广州及上海缦系项目供给约600亿元可出售资源的布局，优异的出售成绩和出售额的添加将为其流动性供给了支撑，也将安稳公司紧张的流动资金。

公司的债款结构及融资情况，也是评级组织最为重视的点之一。合生创展集团继续坚持审慎稳健财政政策，强化财政危险控制才能，继续提高盈利才能，面临不断改变的外部环境，始终坚持自身定力，据守安全与稳健底线，将危险管控放在第一位，保证集团运营的安稳和继续开展。

2022年报显现，合生创展总负债下降14%；有息债款总额为965.27亿港元，同比下降16%，其间，集团信誉债仅占总有息负债余额8%，银行告贷占余额79%，财物结构向好；一年内到期债款约为249亿港元，坚持在26%的较低水平，短期债款压力小。标普指出，该公司的杠杆率或许会因债款减少和赢利率上升而改进，其债款在2023-2024年期间或许下降50-70亿元人民币。来自超过100%的安稳现金回收率将供给支撑，标普还预计，该公司的房地产开发赢利率将从2022年的34.7%恢复到2023年的40%左右。

一起，有限的短期债券到期缓和了短期流动性危险。到2022年12月31日，该公司的短期债款为250亿港元，而标普估计可用现金（不包含来自监管账户的现金）约为114亿港元。这意味着现金对短期债款的覆盖率为46%。可是，合生创展集团在未来12个月内只有一笔2.375亿美元的债券于12月到期。该公司其余的短期债款首要包含银行贷款和商业典当贷款支撑证券。标普相信该公司将利用内部资源归还其美元计价债券。2022年末，合生创展集团还与中国银行、建设银行、邮储银行签署了战略合作协议，凭借合生创展集团与银行安定的融资途径及优质的财物根底，银行告贷的再融资危险较低。

对合生创展集团的安稳展望反映了标普以为该公司将在未来12个月内坚持安稳的流动性缓冲，这是因为不断添加的出售额和继续安定的银行联系。在出售和赢利率不断上升的情况下，杠杆率也或许有所改进。

合生创展集团历来都采用了一种慢周转的方法进行项目开发，以赢利为导向，不盲目追求规划与速度，注重财物增值和财政稳健。一起也专注一线城市的高质量项目，包含旗下商业和出资性物业，让合生创展集团能够获得多类型担保融资及再融资。尽管在2020年、2021年，合生经过信任特征的产品购买在北京的两个大型地块，转变了曾经保存的融资策略，可是它能够如期归还这些融资与它微弱的出售成绩收入相关，也体现了合生在一线城市的聚集让它在出售体现上能够坚持相对的弹性。一起，来自租金和物业管理收入带来的现金流，让合生创展集团能够产生大量的运营性现金流来归还债款，也控制了因其他债款危险影响出售收入的敞口。

评级的安稳及修正是企业健康运营的重要信号，也标明合生创展一直都在迎接商场的改变和应战。随着房地产商场复苏和回暖的状况，将为合生创展集团带来新的机遇和更平坦的赛道，继续给股东带来长远的可观回报，构建高质量可继续开展的行业范本。