光大理财“阳光金添利增强天天购”

光大理财“阳光金添利增强天天购”

受流动性短期收敛、疫情防控优化和地产支撑方针等要素影响，近期债市迎来调整，国债收益率上行，不少债券基金和固收类理财呈现回撤，“股债跷跷板”效应再现。

然而，越是商场动摇之时，越能检测办理人的投研才能、危险操控才能和灵敏应变才能，更是出资者选择办理人的好时机。在大大都公募基金和理财产品净值急剧下挫的状况下，光大理财“阳光金添利增强天天购”系列产品完成净值零回撤，11月以来净值平稳上涨。

据了解，“阳光金添利增强天天购”系列为光大理财本年新布局的纯债+转债产品线，该产品系列攻守兼备、平衡装备，可灵敏应对不同商场改变，满意出资者需求。现在，该系列旗下有两款产品，一款是阳光金添利增强天天购(150天最低持有)，一款是阳光金添利增强天天购(30天最低持有)。两款产品危险等级均为R2，起购金额均为1元，每日敞开，可灵敏申购。

从成绩体现看，以“添利增强天天购(150天最低持有)”为例，该产品11月以来净值平稳上涨，到11月15日净值完成零回撤，和大都“固收+”产品比较抗危险才能显着较高。

（“阳光金添利增强天天购(150天最低持有)”建立以来累计净值走势）

安稳成绩的背后，是强大投研团队的支撑。据介绍，该系列产品由光大理财“固收+”团队掌舵，布景实力雄厚。团队成员均匀具有10年以上的投研经历，首要来自银行资管和公募基金，具有丰富的出资办理经历。

谈及产品净值相对安稳的原因，光大理财固定收益部出资司理滕飞表明，首要得益于出资战略上的三方面优势：

一是以低动摇财物打底，产品以低动摇的存款和存单等为首要装备财物，久期较短。

二是在商场跌落之前，择机添加国债期货对冲，以较低的久期应对了近期债券商场的冲击。

三是积极掌握转债商场的时机，捉住权益上涨时机，增强组合收益，有用对冲债券商场的跌落。

那么，办理人是怎么做到灵敏应变的？出资的全体思路和结构是什么样的？有哪些操控回撤的秘籍？怎么看待当时商场？后市看好哪些出资时机？让咱们一起来了解一下光大理财这支低调勤勉的固收+“黄金战队”。

以下为对光大理财固收团队的采访实录：

1、此前，权益商场在10月份两次下探3000点，而债市近期又有大幅调整，这对刚建立的理财产品有一定冲击，该怎么应对？

本年以来股债商场动摇加重，全年股票商场呈现显着跌落，近期债券商场又动摇加大。咱们以为，本年的商场动摇首要还是跟着宏观经济根本面和方针走势，三季度之前由于美联储加息、房地产出资销售下滑等根本面状况，股市跌落、债市上涨；最近则由于疫情防控优化“二十条”、金融支撑房地产16条措施等，根本面预期呈现改变，因而债市调整、股市反弹。

关于近期刚建立不久的理财产品，需求化被动为主动，积极应对商场调整，做好商场前瞻性研判，掌握商场的出资时机，同时做好产品流动性预备和出资者陪同。

2、团队在进行财物装备与仓位办理时的全体思路和结构是怎样的？会着重参阅哪些经济指标或许影响要素？

咱们做财物装备和仓位办理一般有三个进程。一是出资方针设定，从客户需求动身，依据客户的危险偏好和资金属性确定产品的危险预算，包括动摇率、最大回撤和预期收益方针；二是依据出资方针与财物收益预期，构建出资组合战略，从战略性与战术性战略打开进行财物装备与动态择时；三是依据战略组合构建，进行战略完成和落地，选择具体的出资种类和标的。上述三个进程环环相扣，从客户需求到终究战略落地，完成出资的进程办理和成果可控，达到预期出资方针。

3、在“阳光金添利增强天天购”系列产品中，转债是一类非常重要的装备财物。可否谈谈该系列产品对转债的出资战略？会怎么寻觅出资时机？

可转债归于兼具债性和股性的财物，在股市跌落时体现出债性、具有较好的防卫性，在股市上涨时体现出股性、具有较好的进攻性，归于进可攻、退可守的种类。“添利增强”系列产品在纯债的产品中添加转债种类，可通过债市和股市进行财物装备和危险涣散，进步产品的长时间收益。

该产品的转债出资战略概括为“偏债型防卫，平衡型装备，偏股型买卖”。具体来看，以偏债型转债进行底仓装备，以平衡转债兼顾进攻和防卫，以偏股型转债做买卖性出资。

在出资时机上，咱们会对股市和债市做全体性预判，在债市较好时增配偏债性转债作为底仓，在股市较好时增配买卖性转债；同时重视个券挖掘，出资性价比较高、估值合理且正股有上涨空间的个券。

4、在做转债出资时，会更倾向于自下而上还是自上而下精选个券？怎么看待转债和正股的差异？两者对出资组合影响有哪些不同？

在做转债出资时，咱们会依据商场时机做判断，先做自上而下研判股债商场时机和商场风格，决议转债的装备风格，假如看好股市，增配偏股型转债，假如不看好股市，则增配偏债性转债；然后再自下而上精选个券，确定出资的转债风格后，精选性价比较高、估值合理、正股有一定上涨空间的个券，通过α增厚组合收益。

转债与正股有较高正相关性，转债与正股大大都时候同涨同跌，可是转债估值的改变会让转债与正股的涨幅或跌幅有差异。总体上，转债的动摇率要显着小于正股，如沪深300指数本年跌落24%，可是中证转债指数跌落11%，不到股票跌落起伏的一半。

因而，转债的夏普比率，即承担单位危险所能取得的危险报答，全体要高于股票，长时间看纯债+转债的组合能取得比纯债+股票的组合更高的夏普比率，也更适合在“固收+”产品中作为增厚组合收益的装备。

5、关于“固收+”产品而言，出资者关于回撤的容忍度相对较低。当产品净值短时间内呈现较大动摇时，产品可能会遭遇换回。团队在操控产品净值回撤时有哪些办法？

“固收+”理财产品由于含有权益财物，动摇性正常会高于纯债型产品，因而操控好回撤、提高客户出资体验也是咱们的出资方针，也符合理财产品低动摇的特征。

从出资实践看，操控净值回撤有三条比较重要的原则。一是对商场有理性的预判，不过度追逐拥挤的商场，最近几次股票和债券商场的较大回撤都发生在商场过于拥挤、估值过贵之时，因而在商场过热之时保持警惕，且战且退，下降危险敞口露出，能够很大程度下降回撤；二是坚持纪律性和危险预算办理，在商场跌落到预警线和产品回撤到预警线时，做好纪律性动作，待商场企稳或安全垫进一步增厚时，再添加高动摇财物仓位，以有用办理回撤。三是要加强与出资者的沟通交流，尽量削减出资者因信息获取不充分带来的不安全感，尽可能帮助其防止因追涨杀跌而形成不必要的损失。

6、现在，“固收+”产品炽热，颇受出资者喜爱，各个理财公司之间的竞赛也很激烈。那么，一款“固收+”产品要想在这场竞赛中脱颖而出需求具备哪些特征或条件？

“固收+”产品要取得客户喜爱，需求满意3个条件。一是长时间取得高于纯债产品的收益，为客户创造长时间报答；二是发挥理财低动摇财物出资获取才能和大类财物装备才能，尽力把回撤操控在客户可接受的范围内，提高客户出资体验；三是做好出资者陪同，把产品的危险收益特征与客户的需求匹配起来，让产品陪同客户一同生长。

7、展望后市，怎么看待权益商场和债券商场的走势？有哪些出资时机？对出资者有哪些装备建议？

从静态收益率、经济根本面和潜在收益三个方面看，债市现已逐渐进入装备价值区域。一是从静态收益率角度，现在各种类债券的收益率现已高于年头水平，1年期AAA存单收益率现已回到2.6%，高于年头水平，而1年期方针利率中期借贷便利（MLF）利率为2.75%，比年头还低20bp，以方针利率为锚，存单和信用债逐渐具备装备价值；二是从经济根本面看，10月份的PMI、社融和信贷数据全体不及预期，经济恢复开展基础需进一步稳固。当时受疫情频繁扰动，根本面现状要低于去年底，不支撑收益率大幅上行；三是当时信用债的静态收益率较前期显着上升，最近净值的跌落意味着未来潜在收益的提高，债券已进入装备区域，未来出资债券的收益空间较这次调整之前将显着添加。

权益商场方面，当时权益商场估值处于底部区域，在疫情防控优化“二十条”、利好房地产业开展的“金融16条”出台后，预计经济根本面的复苏确定性进一步增强，加上近期美联储加息预期放缓，美债收益率大幅回落，危险偏好有所提高。

从估值、根本面和危险偏美观未来权益商场向上的空间要大于向下空间，商场进入价值装备区域。在本年股市和债市都呈现调整之后，当时是装备含权益的“固收+”产品的较好时机。