全球金融体系10年后再迎大考
疫情所引发的市场波动已经演变成对全球央行在“后危机时代”所进行的一系列规划、监管、研究和反省成果的验收，考验全球金融体系在上一次危机爆发10年后抵御重大冲击的能力。
从2008年金融危机到2011年欧债危机，距离上一次全球范围内大的危机已经过去近10年。
当前，新冠肺炎疫情所引发的市场波动已经演变成对全球央行在“后危机时代”所进行的一系列规划、监管、研究和反省成果的验收，考验全球金融体系在10年后抵御重大冲击的能力。
信用市场压力陡增
16日道琼斯指数暴跌近3000点，创下金融交易史上最大单日跌幅；标普500指数两周内出现四次熔断，较不到一个月前创下的纪录高位下跌了将近30%，纽交所不得不提议修订暂停交易规则。
对于美股的持续大跌，招商证券首席宏观分析师谢亚轩对第一财经表示，疫情仍然是近两周美股下跌的核心因素，但流动性压力也成为市场跌幅较大的助推因素。
“流动性紧张的背景因素之一是近年来美国市场上被动投资、量化投资获得极大发展，这也加剧了市场的系统性风险。”谢亚轩认为，指数基金、ETF的赎回、趋势投资的止损等，容易造成踩踏，加剧了流动性压力，放大了美股的调整幅度。
英国Britannia Global Markets董事总经理、亚太总监付鹏江则在接受第一财经记者采访时持不同观点，他认为这不是流动性的问题，而是经济实体的问题，需要时间。
“美国推出约1万亿的刺激计划，可能对市场的帮助有限，因为这种泡沫出清的市场波动是需要彻底出清才能止跌的。”付鹏江认为，包括英国、法国、意大利、比利时等国家都相继推出各种禁止做空的法规，这是很久没有见过的情况了。
而在美股短期内剧烈波动令全球瞩目的同时，越来越多的业内人士提醒全球信用市场压力陡增恐引发真正的危机。
标普全球评级在最新报告中提出，新冠疫情的防控措施导致经济活动骤停，令今年全球经济面临衰退风险，很可能因此引发巨大的信用压力。
现金流骤减、融资环境急剧收紧，加之油价大跌，将冲击全球信用环境。“这些因素可能会导致违约数量激增。未来12个月内，美国非金融企业的违约率可能会上升至10%以上，欧洲则可能上升至高个位百分数。”标普全球评级信用研究全球首席迪米特里耶维奇（Alexandra Dimitrijevic）分析称。
与大企业相比，对信贷紧缩或流动性枯竭的担忧已经成为中小企业目前面临的最大威胁。“小型企业没有太多的自由现金流，它们通常持有的现金最多只能维持3到4周。如果这些企业开始违约，那么我们就有银行面临压力的问题，如果任何一家大银行倒闭，那么多米诺骨牌效应就开始了。”英国智汇外汇交易公司首席市场分析师阿斯兰姆（Naeem Aslam）向第一财经记者说道。
谢亚轩分析称，疫情带来的需求预期的下降，叠加沙特和俄罗斯的价格战，如果导致油价持续低迷会对能源企业造成压力。
