现金管理类理财新规落地，这类新型理财成新宠？发力新品难避净值化转型考验
来源：网络整理
时间：2021-06-22 11:18
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随着近期现金管理类理财产品监管的落地，存量超7万亿的现金管理类理财市场走向“新老划断”过渡期的同时，商业银行、银行理财子公司也面临着新规带来的产品转型压力，而最短持有期类理财产品有望成为下一阶段银行理财市场的发力新方向。
银行理财估值对成本法的偏好反映出净值化转型依然路漫漫。有大行理财子公司人士对记者表示，银行理财投资配有大量可用成本法计价的债券作为底层资产的信托计划，并以此平滑净值波动的情况在业内确实存在。但这主要反映出两方面问题：一是银行理财净值化的标准还不够具体，二是投资者对银行理财净值化转型还需进一步提高接受度。
“上述要求对银行理财子公司的整改压力还是挺大的。由于此前现金管理类理财产品是理财子公司做大规模的’利器’，一些理财子公司存续的现金管理类理财产品规模甚至能超过总规模的30%，这意味着单单风险准备金就需要上亿规模。”上述北京银行理财子公司人士称。
原标题：《现金管理类理财新规落地，这类新型理财成新宠？发力新品难避净值化转型考验》
值得注意的是，在普通投资者对净值波动容忍度仍待提高的背景下，最短持有期类理财产品能否“接棒”现金管理类理财产品，成为下一个银行理财的爆发点仍有待观察。王一峰认为，最短持有期类产品不能像现金管理类产品使用摊余成本法计价，考虑到客户对净值波动接受度的问题，尽管目前有银行理财尝试推广最短持有期类产品，但后期的实际效果还有待观察。
银行理财“试水”最低持有期类产品
记者了解到，为了让银行理财净值“看起来”稳定上升，减少净值的起伏波动，一些银行理财产品会通过“借道”信托计划、券商资管计划，或直接投资的方式，在底层资产中配置一定比例的PPN（非公开定向债务融资工具）、非公开公司债、ABS（资产支持证券）、ABN（资产支持票据）等可以采用买入成本法计价的资产。
“《通知》发布后，我们公司正在研究应对方案，包括着手开发新的替代产品，最短持有期类的理财产品也在考虑。”北京一理财子公司人士对证券时报·券商中国记者表示。
王一峰表示，大众客群对于银行理财保本保息的心理预期仍较强，所以净值波动特别是破净的情况会对投资者产生较大的心理冲击。在这样的情况下，相对稳定的估值或者净值表现，是现在客户所期待的和需要的，这是矛盾的一个核心点。从现在的资管产品谱系看，债券类基金和一年期以上理财产品的销售难度还是比较大的，客户对银行理财的稳定收益表现还怀有期待，从原来的预期收益型产品到完全接受净值型产品还需要时间。
将使用摊余成本法核算产品净值与产品规模或风险准备金挂钩，一方面是为了与货币基金相关监管规则一致，另一方面也凸显出监管引导银行理财净值化转型的一贯意图。然而，自理财新规落地以来的两年多的时间里，银行理财的净值化转型之路依然道阻且长，对于利用成本成本法核算净值以平滑估值波动仍有较强依赖。
银行理财估值对成本法的偏好反映出净值化转型依然路漫漫。有大行理财子公司人士对记者表示，银行理财投资配有大量可用成本法计价的债券作为底层资产的信托计划，并以此平滑净值波动的情况在业内确实存在。但这主要反映出两方面问题：一是银行理财净值化的标准还不够具体，二是投资者对银行理财净值化转型还需进一步提高接受度。
“上述要求对银行理财子公司的整改压力还是挺大的。由于此前现金管理类理财产品是理财子公司做大规模的’利器’，一些理财子公司存续的现金管理类理财产品规模甚至能超过总规模的30%，这意味着单单风险准备金就需要上亿规模。”上述北京银行理财子公司人士称。
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值得注意的是，在普通投资者对净值波动容忍度仍待提高的背景下，最短持有期类理财产品能否“接棒”现金管理类理财产品，成为下一个银行理财的爆发点仍有待观察。王一峰认为，最短持有期类产品不能像现金管理类产品使用摊余成本法计价，考虑到客户对净值波动接受度的问题，尽管目前有银行理财尝试推广最短持有期类产品，但后期的实际效果还有待观察。
银行理财“试水”最低持有期类产品
记者了解到，为了让银行理财净值“看起来”稳定上升，减少净值的起伏波动，一些银行理财产品会通过“借道”信托计划、券商资管计划，或直接投资的方式，在底层资产中配置一定比例的PPN（非公开定向债务融资工具）、非公开公司债、ABS（资产支持证券）、ABN（资产支持票据）等可以采用买入成本法计价的资产。
“《通知》发布后，我们公司正在研究应对方案，包括着手开发新的替代产品，最短持有期类的理财产品也在考虑。”北京一理财子公司人士对证券时报·券商中国记者表示。
王一峰表示，大众客群对于银行理财保本保息的心理预期仍较强，所以净值波动特别是破净的情况会对投资者产生较大的心理冲击。在这样的情况下，相对稳定的估值或者净值表现，是现在客户所期待的和需要的，这是矛盾的一个核心点。从现在的资管产品谱系看，债券类基金和一年期以上理财产品的销售难度还是比较大的，客户对银行理财的稳定收益表现还怀有期待，从原来的预期收益型产品到完全接受净值型产品还需要时间。
将使用摊余成本法核算产品净值与产品规模或风险准备金挂钩，一方面是为了与货币基金相关监管规则一致，另一方面也凸显出监管引导银行理财净值化转型的一贯意图。然而，自理财新规落地以来的两年多的时间里，银行理财的净值化转型之路依然道阻且长，对于利用成本成本法核算净值以平滑估值波动仍有较强依赖。
