58安居客房产研究院分院院长张波对时代周报周报记者表示
“但长期来看，商业股的价格变动还受制于本身运营情况、现金流长期预期、商业布局的布置和发展潜力等多种因素影响。”张波表示。
以商业地产标杆企业万达集团为例，2017年，万达集团开始对业务进行拆分，万达商管和万达地产集团成为两个独立的板块。2019年初，大连万达集团股份有限公司董事长王健林表示，万达商业要剥离所有房地产业务，成为彻底的商业管理运营企业。截至目前，万达商管旗下已无房地产开发业务。
万科企业（000002.SZ）和世茂集团(00813.HK)等头部企业均表示有分拆商业上市的意向，碧桂园集团（02007.HK）、旭辉集团（00884.HK)、金科股份(000656.SZ)等企业纷纷成为独立部门，将商业地产板块作为独立板块进行运营。
即将到来的2021年，仍有头部企业拟分拆商业上市。
此外，宝龙商业和华润万象生活等企业，均有商业运营、增值服务和管理输出等轻资产运营板块。
商业板块由“重”转“轻”的道路上，资产证券化扮演着重要角色。
12月11日，中泰国际（香港）策略分析师颜招骏对时代周报记者表示，市场会倾向给予商业运营及物业管理服务收入占比高的公司较高估值，主要是因为零售商业物业比住宅的管理费及增值服务发展空间更高。
陈晟认为，分拆商业上市对于房企降低负债、多元化融资有所帮助。“如果商业板能实现上市，有利于把间接融资变成直接融资。”
近年来，商业地产逐渐摆脱重资产模式，走向轻资产运营。
以华润万象生活为例，华润万象购物中心的管理费从2017年的15.06元/平方米增加至2019年的16.26元/平方米，增幅达到7.9%，同期华润集团住宅物业管理费增幅只有6.6%。
“另一方面，商业运营的收缴率比住宅物业高，例如2017―2019年华润万象的住宅物业收缴率分别为90.9%、91.9%及92.5%，而购物中心的收缴率分别达到99.8%、96.6%及100%，因此长期看来，商业运营的增长都非常稳定。”颜招骏补充道。
12月9日，华润万象生活上市首日早盘一度涨超43%，截至当日收盘报28港元/股，涨25.56%，总市值约616亿港元。
12月9日，华润万象生活(01209.HK)登陆港交所，当日收报28港元/股，涨25.56%。同日，“国内商业物业服务供应商上市第一股”宝龙商业(09909.HK)涨幅一度超过10%。
资本热捧
颜招骏认为，商场只要维持较高经营水平及出租率，增加管理费便没有难度。
房企竞逐商业赛道
商业股能否复制物业股的高估值神话？陈晟持保留态度。他认为，物业有很多想象的延伸空间，但商业整体供大于求，目前行业仍需要精细化运营。
在中南建设之前，行业内已有10余家房企设立独立商业板块。
