理财产品被“强退” 合理吗？
来源：未知
时间：2020-09-23 11:41
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理财产品被“强退” 合理吗？
近期，部分银行公告表示，对部分理财产品实施强制性清退，引起了市场和投资者的关注。银行这种行为合理吗？未来是否会出现“强退潮”？
前不久，王女士收到银行通知，她2018年购买的一款5年期理财产品要提前终止，“明明5年到期，现在两年多一点儿就强制结束了。这款产品每年收益率能有6%，比现在的理财高多了。”
据了解，今年以来，不少投资者都和王女士一样遭遇银行理财产品的提前终止。明明没有到期，为何银行要强制“早退”？银行单方面“解约”合理吗？
强监管、收益率倒挂是主因
事实上，银行强制提前赎回部分理财产品并非最近才出现。
2019年11月，光大银行在其官网发布公告称，该行将于2019年11月30日起停止“活期宝”理财服务，“活期宝”余额将转回至投资者的签约卡内。
同月，交行在官网上发布《关于停止办理沃德薪金定投组合产品的公告》称，为落实监管要求，将于2019年11月20日起停止办理沃德薪金定投组合产品，并提前终止沃德薪金定投组合产品协议。
今年5月20日，北京农商行在官网发布公告称，根据资管新规及理财产品净值化转型要求，该行将于2020年5月20日提前终止“北京农商行‘金凤凰理财’稳健富荣金色时光天添鑫悦享人民币理财产品”。
8月下旬，部分亿联银行的储户收到银行发来的调研通知，称正在对靠档计息的智能存款产品进行调研，拟在年底前对此类产品进行清退。相关产品此前的年化收益率高达5%以上。
根据各家银行的说法，提前终止部分理财产品正是为了遵守资管新规的要求，推进理财产品转型进展。
“虽然‘资管新规’过渡期延长至2021年底，理财净值化正在加速推进，但不合规范的存量理财产品依然很大，银行正在清理。此外，近期市场出现的理财成本收益倒挂也是银行提前终止存量产品的原因之一。”有分析人士称。
据银行业协会专职副会长潘光伟介绍，截至今年6月末，净值型的理财产品存续规模约为13.2万亿元，同比增长67%，占全部理财产品存续余额的53%。
中信证券固定收益首席分析师认为，通过理财发行情况便可以看出，银行早已经积极按监管要求采取多种手段逐步减少保本理财规模：一方面，保本理财的发行占比不断减少，从最初的30.3%降到9.6%；另一方面，整体的理财发行期限也在缩短，6个月以上理财的占比从高峰时的29.8%降至19.4%，这是为了之后能够顺利在过渡期内自然到期做准备。然而，由于部分老产品受投资者接受度、监管审核等因素影响，难以发行新产品承接。提前清退一批不合规产品，也成为了推进理财产品转型进展不得不进行的一步。
银行单方面“解约”是“霸王条款”吗？
“说好的五年到期，现在才过了两年多就提前结束。银行这不是单方面毁约吗？”王女士表示。
对此，北京时代九和律师事务所合伙人许桂林解释称，虽然理财产品提前终止对投资者的收益会造成损失，但从合同约定来看，银行由于法律法规或政策变化导致的提前终止理财产品是合法合规的。当然，理财产品的强退极有可能引发投资者的不满，进而对银行声誉产生影响。因此，银行在提前终止存量产品的时候，最好避免集中处置，确保平稳有序退出。
“强退”预计不会大规模出现
明明研究团队的研报认为，目前银行都在响应资管新规要求加速压降存量理财产品规模，因此理财产品提前“强退”可能还会发生，但应该不会成为普遍现象。
首先，资管新规过渡期延期一年，稳定了金融机构的预期。资管新规过渡期延长至2021年年底，银行有了更多的时间去消化存量老资产，并且给予金融机构更多时间培育长期的资金来源，提高发行新产品承接老资产的能力。
其次，以往发行的理财产品大部分都是中短期的，银行可以等待其自行到期。对于1年期以内以及在过渡期结束前可以顺利退出的产品，除非收益倒挂情况严重，否则银行没必要牺牲在投资者心中的形象来提前终止协议；最后，大量的提前赎回会给银行在短期内带来较为沉重的本息偿还负担，不利于银行现金流的稳定。
“如果以后银行理财产品都不提预期收益率，告诉客户的都是净值，那跟基金有什么区别呢？”对于王女士的这个问题，有关人士认为，打破刚兑后的银行理财在净值化转型过程中必将迎来基金、券商资管等有力竞争者。
明明研究团队认为，告别了刚性兑付的传统理财，面对净值化的新产品，投资者也将改变以往的“储户思维”。随着预期收益型产品减少，投资者会提高风险意识，在购买理财产品时养成自负盈亏的心理准备，逐步接受高风险、高收益的产品，根据自身的风险接受程度，选择相匹配的投资理财。
“中国的资产管理行业供给端出现了一个短暂的缺口，我们认为对于公募基金是一个重要机会。”明明研究团队认为，考虑到近年银行理财产品发行数量逐步减少的同时，基金存量规模却明显攀升。这一方面是因为公募机构在净值化产品线上有着更丰富的经验，另一方面也归功于公募机构更强大的投研基因和策略组合能力。
近期，部分银行公告表示，对部分理财产品实施强制性清退，引起了市场和投资者的关注。银行这种行为合理吗？未来是否会出现“强退潮”？
前不久，王女士收到银行通知，她2018年购买的一款5年期理财产品要提前终止，“明明5年到期，现在两年多一点儿就强制结束了。这款产品每年收益率能有6%，比现在的理财高多了。”
据了解，今年以来，不少投资者都和王女士一样遭遇银行理财产品的提前终止。明明没有到期，为何银行要强制“早退”？银行单方面“解约”合理吗？
强监管、收益率倒挂是主因
事实上，银行强制提前赎回部分理财产品并非最近才出现。
2019年11月，光大银行在其官网发布公告称，该行将于2019年11月30日起停止“活期宝”理财服务，“活期宝”余额将转回至投资者的签约卡内。
同月，交行在官网上发布《关于停止办理沃德薪金定投组合产品的公告》称，为落实监管要求，将于2019年11月20日起停止办理沃德薪金定投组合产品，并提前终止沃德薪金定投组合产品协议。
今年5月20日，北京农商行在官网发布公告称，根据资管新规及理财产品净值化转型要求，该行将于2020年5月20日提前终止“北京农商行‘金凤凰理财’稳健富荣金色时光天添鑫悦享人民币理财产品”。
8月下旬，部分亿联银行的储户收到银行发来的调研通知，称正在对靠档计息的智能存款产品进行调研，拟在年底前对此类产品进行清退。相关产品此前的年化收益率高达5%以上。
根据各家银行的说法，提前终止部分理财产品正是为了遵守资管新规的要求，推进理财产品转型进展。
“虽然‘资管新规’过渡期延长至2021年底，理财净值化正在加速推进，但不合规范的存量理财产品依然很大，银行正在清理。此外，近期市场出现的理财成本收益倒挂也是银行提前终止存量产品的原因之一。”有分析人士称。
据银行业协会专职副会长潘光伟介绍，截至今年6月末，净值型的理财产品存续规模约为13.2万亿元，同比增长67%，占全部理财产品存续余额的53%。
中信证券固定收益首席分析师认为，通过理财发行情况便可以看出，银行早已经积极按监管要求采取多种手段逐步减少保本理财规模：一方面，保本理财的发行占比不断减少，从最初的30.3%降到9.6%；另一方面，整体的理财发行期限也在缩短，6个月以上理财的占比从高峰时的29.8%降至19.4%，这是为了之后能够顺利在过渡期内自然到期做准备。然而，由于部分老产品受投资者接受度、监管审核等因素影响，难以发行新产品承接。提前清退一批不合规产品，也成为了推进理财产品转型进展不得不进行的一步。
银行单方面“解约”是“霸王条款”吗？
“说好的五年到期，现在才过了两年多就提前结束。银行这不是单方面毁约吗？”王女士表示。
对此，北京时代九和律师事务所合伙人许桂林解释称，虽然理财产品提前终止对投资者的收益会造成损失，但从合同约定来看，银行由于法律法规或政策变化导致的提前终止理财产品是合法合规的。当然，理财产品的强退极有可能引发投资者的不满，进而对银行声誉产生影响。因此，银行在提前终止存量产品的时候，最好避免集中处置，确保平稳有序退出。
“强退”预计不会大规模出现
明明研究团队的研报认为，目前银行都在响应资管新规要求加速压降存量理财产品规模，因此理财产品提前“强退”可能还会发生，但应该不会成为普遍现象。
首先，资管新规过渡期延期一年，稳定了金融机构的预期。资管新规过渡期延长至2021年年底，银行有了更多的时间去消化存量老资产，并且给予金融机构更多时间培育长期的资金来源，提高发行新产品承接老资产的能力。
其次，以往发行的理财产品大部分都是中短期的，银行可以等待其自行到期。对于1年期以内以及在过渡期结束前可以顺利退出的产品，除非收益倒挂情况严重，否则银行没必要牺牲在投资者心中的形象来提前终止协议；最后，大量的提前赎回会给银行在短期内带来较为沉重的本息偿还负担，不利于银行现金流的稳定。
“如果以后银行理财产品都不提预期收益率，告诉客户的都是净值，那跟基金有什么区别呢？”对于王女士的这个问题，有关人士认为，打破刚兑后的银行理财在净值化转型过程中必将迎来基金、券商资管等有力竞争者。
明明研究团队认为，告别了刚性兑付的传统理财，面对净值化的新产品，投资者也将改变以往的“储户思维”。随着预期收益型产品减少，投资者会提高风险意识，在购买理财产品时养成自负盈亏的心理准备，逐步接受高风险、高收益的产品，根据自身的风险接受程度，选择相匹配的投资理财。
“中国的资产管理行业供给端出现了一个短暂的缺口，我们认为对于公募基金是一个重要机会。”明明研究团队认为，考虑到近年银行理财产品发行数量逐步减少的同时，基金存量规模却明显攀升。这一方面是因为公募机构在净值化产品线上有着更丰富的经验，另一方面也归功于公募机构更强大的投研基因和策略组合能力。
