机构: 甄选绩优基金 增加组合弹性
2020年6月，A股市场再度走强，主要权益指数均实现上涨；小盘风格指数涨势强劲，中小板指和创业板指分别上涨12.4%和14.2%，大盘风格指数表现稍弱，上证50指数和沪深300指数分别上涨4.9%和7.0%。行业指数方面，除建筑材料、建筑装饰、银行3个行业外，其余25个申万一级行业均实现上涨，科创类行业表现亮眼，电子行业领涨，6月1日至24日累计上涨16.8%，传媒和医药生物2个行业的涨幅也超过10%。
偏股方向基金整体表现不俗，中证股票基金和混合基金指数分别上涨9.2%和8.2%；债市6月继续调整，中债新综合财富指数和债券基金指数分别下跌0.9%和0.7%。
大类资产配置建议
招商证券策略研究团队认为，本次疫情对市场情绪最悲观影响已过，传统行业估值持续走低终告一段落，叠加上证指数规则修订，在不久的将来上证指数再度突破3000点后，上证指数将会迎来“叁仟时代”，这将会对投资者产生积极暗示。同时叠加资本市场改革预期，增量资金加速入市预期，A股未来有望迎来更好的表现。
对于风险偏好较高的投资者来说，偏股型基金、债券型基金、货币市场基金和QDII基金(包括主要投资港股的基金)的资金分配可依照5:2:1:2的比例为中枢进行配置；对于风险偏好中等的投资者来说，则可按照4:3:2:1的比例为中枢进行配置；对于风险偏好较低的投资者来说，则可按照2:4:3:1的比例为中枢进行配置。
偏股型基金：
优选长期业绩稳健基金
2019年以来，半导体、医疗保健等板块表现强劲，短期业绩尚可、长期空间较大的行业容易形成资金行情。当前时点，券商和新能源汽车两个板块的短期业绩趋向改善，长期逻辑和空间相对较大，且具备正反馈的增量资金逻辑，其行情正处于业绩驱动的“蓄势期”初期，当赚钱效应显现后，行情有望持续走强。
投资标的选择上，考虑到半导体、医药保健等热门板块涨幅较大且估值偏高，建议投资者保持谨慎，切莫盲目追高，配置时优先选择长期业绩表现稳健、行业配置均衡的绩优基金，酌情搭配科技、券商、新能源汽车相关主题基金，以增加基金组合的弹性。
债券型基金：
关注中短债基金投资价值
招商证券债券研究团队认为，5月债市大跌之后，各期限收益率在安全边际上均有不同程度的回补，市场的“极端倒挂”在一定程度上被消除，若以“牛市思维”定价，市场短期存在“超跌”迹象，但若以“熊市思维”定价，市场的安全边际还不充分。总体来说，市场暴跌之后反弹必然会出现，但关键是位置和时机；本轮利率低点大概率已经出现，反弹更多应以交易思维进行参与。
投资标的选择上，建议投资者关注债券组合剩余期限在3年以下的中短债基金的投资价值，可考虑将其作为底仓进行配置，以获取稳健收益、平滑组合波动。在进行具体投资标的选择时，应结合对于资金的流动性需求，同时关注基金公司的信评团队实力，规避信用风险。
