揭秘做空机构的“中国代理人”
4月27日，有消息称中国证监会目前已经派驻调查组进驻瑞幸咖啡多日，多位审计人员正在对瑞幸的财务状况进行审计。这是新证券法实施后，证监会首次行使长臂管辖权。
由瑞幸引发的连锁反应也在持续。近半个月来，爱奇艺、跟谁学等公司相继被做空。
提起做空，大部分人的注意力还是在浑水、香橼这些做空机构身上。但很多时候，这些做空机构只是代为发布报告，隐藏在他们身后的才是真实的做空势力，即对冲基金。
据多名业内人士介绍，这些对冲基金一般都设立在境外，例如此次瑞幸被做空，背后的实际操作方是一家投资管理公司雪湖资本。根据美国SEC数据，雪湖的基金管理公司注册在香港，基金注册在开曼群岛，最新的一只基金规模超过6亿美元。
想要达到做空的目的，对冲基金往往需要在境内找“帮手”进行调查，最终得到被做空公司的造假证据。这些帮手就是国内的一些咨询机构，也可以被称作是“做空机构的中国代理人”，在做空产业链上起着关键作用。
这些“中国代理人”都是谁？他们怎样运作？调查过程是否涉嫌灰色地带？燃财经采访多位咨询行业、基金行业以及参与过做空的投行人士，为你揭秘这个神秘群体。
要点速览：
• 多位受访者表示，此前参与过做空调查的机构包括：凯盛融英、BDA咨询等；
• 这些“代理人”拿钱办事，时常会涉及灰色地带，因此对外也会保持低调；
• 在做空瑞幸的案子中，久谦和汇生参与调查时的做法在公司内部也引发了一些分歧，瑞幸项目前后，这两家公司均有大批员工离职；
• 瑞幸是一个to C的公司，有实体门店，调查起来相对容易，对于“代理人”来说，to B的企业调查起来难度较大，尤其是农业项目；
• 2019年修法后的《证券法》彻底否定了做空报告的生存空间，但在中国证券市场，信息型操纵市场始终是困扰监管者的棘手问题。
1、做空机构的中国代理人
一提起做空，大家的第一反应都是浑水、香橼这类让很多上市公司闻风丧胆的做空机构。
其实，这些机构除了会自己动手做空之外，还会代为发布做空报告，例如，在瑞幸咖啡事件中，浑水只是在社交网站上发布了这份不具名的报告，真正的操盘手——对冲基金则躲在幕后。
发布报告已经属于做空链条里的最后一环，基本上等做空报告发出来以后，就等着看市场反应了。而报告发布之前的调查过程，才是做空能否成功的关键。
多名基金行业从业者对燃财经表示，通常来说，做空的发起方都是对冲基金，在发布做空报告之前，它们会向券商借入股票并高价卖出，然后发布报告对相应公司进行打压，在股价下跌后再以较低价格买入相应的股票归还券商，获取的利润便是买卖的价差。
