投资“聚宝盆” 汇聚资本力量壮大实体经济

市委十一届六次全会提出，构建现代化的经济体系，更为关键的是要推动实体经济与科技创新、现代金融、人力资源之间协同发展，紧抓创新第一动力，研究深化人才发展体制机制改革若干措施，构筑人才磁场引天下英才而用之，融入现代金融“活水”激活实体经济，推动高质量发展。

在当前的经济环境和资本市场发展态势下，大力发展创业投资，是实现技术、资本、人才、管理等创新要素与创业企业有效结合的最佳投融资方式之一，在一定程度上可以迅速解决技术型企业缺乏资金支持的困局，如果找准发力点，将成为推动惠州促进科技创新成果转化、融入大湾区建设、打造聚集创新动能“第二岛链”的重要举措。

近段时间以来，2019年市中青班第二组围绕发展创投这一主题，深入市直有关部门、国有企业、证券公司、基金行业协会进行调研，深入了解我市当前创新投资的发展情况，剖析问题，提出建议。同时，专程赴深圳与深圳创新投资集团有限公司进行座谈交流，学习借鉴深圳的工作经验和创新做法。调研组认为，当前，惠州创业投资有亮点，也有问题，主要体现在层次较低、规模较小、力量薄弱，下一步，建议政府加大支持力度，出台顶层设计方案加以规划，以推动创业投资快速发展，为实体经济发展不断注入优质的源头“活水”。

现状

截至去年7月惠州有创业投资基金20支

统计数据显示，截至2019年7月，惠州全市共有创业投资基金20支，基金实际募集总规模为12.892亿元。其中，仲恺高新区15支，实际规模为8.377亿元；惠城区4支，实际规模为4.215亿元；大亚湾开发区1支，实际规模为0.3亿元；其他县区暂未设立创业投资基金。

在这20支基金中，完全由社会资本出资设立的有7支，国有资本参与设立的有13支，国有出资3.22亿元。其中，仲恺高新区国有资本参与设立11支，出资2.77亿元；大亚湾国有资本参与设立1支，出资0.3亿元；惠州市国有资本参与设立1支，出资0.15亿元。

从当时的项目分布来看，20支基金共投资117个项目，投资总额为11.1608亿元。其中，35个为惠州项目，投资总额为2.0842亿元，资金占比18.67%；退出26个项目，退出金额为3.9921亿元，退出率为35.77%。

问题

发展尚处起步阶段，规模较小力量分散

通过调研组的了解，以及前往深圳学习相关经验的情况，总体来看，相比一些发达地区和城市，惠州的创业投资在当前的发展中还存在起步较晚、步伐较慢、激励不够等问题，影响了相关科技企业快速发展和技术成果加速转化的进程。

基金数量较少，活跃度不高

首先是惠州创业投资发展还处于起步阶段，主要体现在创投基金数量较少，创业投资的活跃度不高。客观而言，惠州政府部门缺乏推动创业投资发展的顶层设计，没有系统性、计划性地开展创投工作。政府部门在设立创投基金上，往往是需要一支建立一支，缺少长期的目标和规划，导致基金数量偏少、体量偏小。

在这些基金中，政府仅充当出资人的角色。因为缺少具有专业运营能力的国有创投公司，政府无法深度参与基金的投资和管理当中，投资的决策权交给其他出资人或者第三方创投机构，一方面难以集聚资本精准服务政府希望支持的企业和产业，另一方面无法为本地培养具有投研能力和基金管理能力的专业人才。

产生效益缺少激励，带来风险恐被追责

其次是缺乏对国有企业参与创业投资的激励和保障制度。目前来看，我市的国有企业参与创业投资，投资如果产生收益，需要全部上缴财政，国有企业和管理人员没有受益，如果一旦因为投资不慎导致国有资产流失，将有被问责追责的可能，这种风险收益不对称的机制严重阻碍国有企业参与创业投资，也无法调动国企的积极性。

另外，国有企业进行创业投资，超过授权额度的，需要市国资委审核同意，国资委按规定需聘请第三方专业机构对被投资项目进行估值。相关流程冗长、行政干预色彩浓厚，影响投资效率，也成为阻碍国有企业参与创业投资的主要因素。

引导社会资本参与创投的举措不足

第三是我市引导社会资本参与创业投资的举措不足，促进创业投资发展的市场大环境没有形成，民营资本进入创投行业的热情不高。据了解，惠州市金融工作局于2015年印发了《关于促进股权投资业发展的实施意见》(惠金〔2015〕87号)，拟通过落户奖励、投资奖励等手段鼓励社会资本进入创业投资领域，但至今未有任何一支创投基金或创投机构获得奖励。原因有两点：一是因为申报门槛过高，奖励难以落地；二是政策的着力点——按基金实缴规模的一定比例奖励，并不是基金或创投机构最关注的，因此难以形成有效激励。

民营资本主导基金多数投向外地项目

第四是基金存在“流失”的问题，根源在于社会资本的逐利性决定了基金是以经济效益最大化为目标，必然会对拟投资企业优中选优。而惠州本地的企业在科技创新能力、管理水平等方面在全国并不突出，这导致了我市民营资本主导的基金将大部分资金投资到外地的项目，投资本地的项目很少。更令人诧异的是，惠州已在A股上市的10家优质民营企业背后，却没有惠州本地基金或资本的身影，说明信息不对称问题严重，政府缺少“企-投”对接机制，企业与创投机构沟通不畅。

与此同时，同样是因为逐利，我市民营资本主导的基金投资，还以“短频快”的后期成熟项目为主，早中期项目投得很少。因为早中期的项目投资周期较长，无法为投资机构产生稳定的现金流，资本赚快钱的冲动与政府希望社会资本向当地企业、中小企业、初创企业倾斜的期望常常相悖。在这种情况下，一般需要政府引导资金介入，让政府在基金中有一定的话语权，引导基金投向政府希望促进发展的领域。