馨月说财经：白银趋势分析
关于白银投资问题，我去年底至今年强调了两个重点，一是全球新能源革命会长期推升白银需求，白银的历史定价将会上移，二是金银走势将会出现周期分化，贵金属市场将会表现为银强金弱的态势。
白银是一个长期投资标的，长期来看白银的工业属性、货币属性与避险属性三属性都会加强，这是比较少见的情况，之所以形成这一现象，原因就是白银的供求关系长期会发生改变，全球光伏产业未来近三十年的大发展周期将会彻底扭转白银的需求，因此在白银出现回调后可以缓步增持，做长线投资考量。（本文系馨月(博客,微博)说财经原创文章，转载请注明作者及来源于微信公众号人弗财经）
预计美国1.9万亿美元的刺激计划与之后的新基建政策还是会鼓励经济与通胀，大宗商品的强势还会维持一个周期，因此白银的投资风险并不会大幅扩张。
上周美债收益率大涨，导致国际黄金价格大跌，金价破位下行，再创本轮回调新低，银价也受累下挫，这种情况下则不急于做多白银，因为上周五国际大宗商品市场中的原油、铜等也在回落，这时就要驻步观望一下整体大宗商品市场的动向，毕竟贵金属也属于大宗商品范畴。
从白银的持仓来看，截止2月26日，全球最大白银ETF--iSharesSilverTrust持仓较上日减少57.77吨，当前持仓量为19156.6吨。白银ETF持仓比2月3日的最高持仓21067.85吨有明显的下降，这说明国际投资者近期在减持白银，国内投资者也有必要控制一下投资节奏，应先观望。
《白银投资不仅有趋势还有细节》一文中，对白银长中短线相结合的投资技巧问题做了较为详细的讲解，说句心里话，有些操作细节是一些贵金属操盘手都学不到的知识，我都无偿呈给投资者了，按照该文的方法去实践，投资者回头再一一对照今年的行情，投资会出现明显的错误吗？应对当前的白银走势会很难吗？我认为不难，一些投资者之所以在白银投资上再次出现难点，多半都是贪心所导致的。
对于上半年的贵金属投资，我在收益率上是没有过高期待的，关于这一点我在《白银为何不能成为投资组合中的超配标的？》一文中表述的已经非常清楚了，所以上半年的贵金属投资持仓要合理。
其实当黄金跌破本轮低点之时，就应该短期规避一下白银的投资风险，关于这一点本不需要我多说，在投资上是要高度重视技术破位问题的，更何况黄金是经过高位震荡之后出现的破位。虽然白银与黄金今年的走势分化日趋明显，但毕竟两者都是贵金属，相互之间还是会有一些牵制，因此当黄金跌幅扩大时，白银投资也要适当控制一下风险，待黄金走稳之后再适当做多。
白银当前的走势是在黄金与有色金属之间寻找比价关系平衡，因此后期需要多观察铜等期货价格走向，如果铜等维持强势，白银的回落幅度就会相对缩窄，因为华尔街对白银长期刻意去货币化，这令白银倾向于工业定价，在工业基础原材料价格普遍大涨的前提下，白银的工业定价表现会相对坚挺，下跌幅度会受限，除非大宗商品市场出现大幅回落，银价才会明显下行。
虽然长期看多白银投资，但是新能源革命有一个过程，因此白银投资也是一个逐步建仓的过程。而关于白银趋势与策略的研究，除了专栏文章之外，我今年还发表了两篇比较重要的公开文章，1月14日撰写了《白银投资不仅有趋势还有细节》一文，2月3日又撰写了《白银为何不能成为投资组合中的超配标的？》一文，可以说将白银的操作策略交代的非常清楚了，如果按照这两篇文章中的策略去应对今年的白银投资，在风控上是会把关的，只是收益率多少的问题。
10年期美债收益大幅走高，预计后期还有一定的上行空间，这会对金价形成一定的压力，关键问题在于，如果市场对美联储加息预期增强的话，风险资产整体会下滑，这会在一定周期内形成全市场流动性的偏紧，市场中会出现股市与大宗商品同时回落的现象，这会导致金银同时回落，因此投资者近期要观察一下美欧股市的走势，在全球流行性问题上要盯紧。
