电鳗财经|首单“VIE+CDR”揭面 九号公司
10月29日，九号有限公司(689009)首次公开发行存托凭证并在科创板正式上市，发行价格18.94元/份，开盘大涨74.23%，截至10:25，股价直达38元/股，涨幅超过100%，市值迅速冲破268亿元。值得注意的是，九号公司独出心裁地选择用自家研发的机器人上台鸣锣，开创了A股市场机器人鸣锣上市先河。
还注意到，九号公司是一家存在协议控制架构(VIE)、同股不同权并申请发行中国存托凭证(CDR)的企业，至此，我国“VIE+CDR”第一股将正式亮相A股科创板。
首单“VIE+CDR”来了
据了解，我国影响力最大、估值最高的一批科技独角兽多数是VIE架构。颇具包容度的科创板允许VIE架构、同股不同权公司以CDR的形式上市。不过，作为首家VIE架构的上市公司却迟迟未能露面。九号公司拟发行不超过704.09万股A类普通股股票，作为发行CDR的基础股票，占CDR发行后公司总股本的比例不低于10%，基础股票与CDR之间的转换比例按照1股/10份CDR的比例进行转换，本次拟公开发行不超过7040.92万份CDR，占发行后CDR总份数的比例不低于10%。
随着10月29日的正式上市，九号公司抵达科创板的靴子终于落地。显然，九号公司是第一个吃螃蟹的人，该公司成功亮相科创板，意味着VIE架构的独角兽赴A股上市已无政策障碍。
“经过九号公司的探索，后续VIE架构企业登陆A股将少走弯路，且也会大大缩短上市审核的时间。”北京一券商分析师对此表示，“在A股市场上，CDR属于创新产品，未来交易活跃程度、价格决定机制等有待进一步观察。”
据九号公司10月16日披露的公告，本次存托凭证发行价格为18.94元/份，若发行成功，预计募集资金总额为13.34亿元。
营收年增长超八成
注意到，九号公司主营业务为各类智能短程移动设备的设计、研发、生产、销售及服务。经过多年的发展，公司产品已形成包括智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人等产品线。从收入结构看，2019年公司主要销售收入来源为智能电动平衡车、智能电动滑板车两类产品，两者销售收入占比分别为21.71%、70.46%，智能服务机器人和其他产品销售收入占比分别为0.09%、7.74%。
从目前的经营业绩来看，报告期内(2017年至2019年)，九号公司的业绩整体呈增长态势，营业收入分别为13.81亿元、42.48亿元和45.86亿元，年复合增长率达到82.21%;扣除优先股和可转换债券事项影响的净利润分别为-3838.70万元、5.49亿元和1.44亿元。其中，2018年营收爆发式增长主要是因海外共享电动滑板车业务迅速放量。
针对近三年净利润的持续亏损，九号公司解释称：报告期内，公司净资产、净利润为负主要系优先股、可转债等公允价值变动损益导致。如果“剔除公允价值变动损失”后，近两年的净利润基本为正。实际上，今年前三季度的净利润指标已经出现了大幅盈利。九号公司在招股书中阐述，结合新冠肺炎疫情目前的控制情况及公司实际经营情况，公司预计2020年前三季度营业收入约为37.89亿元至41.86亿元，同比增长幅度为0.74%至11.29%。其中，第三季度营业收入约为17.87亿元至21.84亿元，实现归属于母公司股东的净利润约为1000万元~4000万元。
